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江蘇神通002438核電閥門國產化的先鋒

发布时间:2019-11-09 03:01:23

江苏神通(002438):核电阀门国产化的先锋

冶金特种阀门和核电阀门细分市场的龙头企业神通阀门的主要产品集中于冶金和核电领域冶金阀门方面,公司产品主要应用于对冶金企业具有节能、减排及降耗效果的高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统和焦炉烟气除尘系统,市场占有率达70%以上公司在核电蝶阀、球阀产品领域优势地位突出,在年我国核电工程用阀门的一系列国际招标中,公司为国内核级蝶阀和核级球阀唯一中标企业

新建核电项目带来核电阀门需求的爆发式增长公司在国内核电蝶阀、球阀领域基本处于垄断地位 年内陆续交货的合同价值合计约28.5亿元,其中已招标合同约5.5 亿元,待招标合同约23 亿元左右我们预计公司将可获得待招标 23亿元中的大部分合同2020年前我国新建核电站项目需要核电蝶阀、球阀、风阀47亿元,年均4.7亿元

冶金特种阀门需求平稳公司的冶金特种阀门主要应用于钢铁行业节能减排、除尘环保等领域,这些领域是国家政策所大力扶持和鼓励的方向根据公司估算,2015年前,公司所在冶金特种阀门领域的市场容量约为3.45亿元/年,需求保持稳定

发行价格较为合理假定公司未来核电阀门收入将随着国内核电市场的增长而同步增长,冶金阀门需求较为稳定,我们预计公司年EPS为0.59元,0.83元和1.11元,未来三年复合增长率达到了41%我们给予公司2010年倍的动态市盈率,对应合理估值区间为23..55元公司的发行价格为22元,动态市盈率为37倍,26倍和20倍,与同类的可比公司相比较,这一估值较为合理

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